MediRox: Delårsrapport för perioden januari-mars 2012

OMSÄTTNING

Nettoomsättningen under första kvartalet 2012 uppgick till 5,8 Mkr (6,1), men den lägre omsättningen uppvägs av orderstocken som vid periodens utgång var 3,3 Mkr (2,3) beroende på en större produktion som levererades just efter kvartalets utgång. Variationen ligger inom normal variation och periodiseringseffekter, och kvartal 1 2012 ligger därmed i linje eller strax över motsvarande period 2011.

Av försäljningen var försäljning via distributörer 75 procent (76) och 25 procent (24) var direktförsäljning.

Den svenska marknaden är den som gått bäst under året med en tillväxt på 8 procent medans export-segmenten ligger något under 2011.

Exportförsäljningen till Norden och Europa ligger i nivå med 2011 medan den minsta gruppen - Övriga Världen - har minskat. Detta anses dock ligga inom normal periodiseringsvariation.

Kontroller och Reagens stod för 99 procent (98) av den totala omsättningen det första kvartalet. Under perioden har ReoRox G2 instrument och tillbehör sålts för totalt 84 Tkr (129), vilket är lägre än förväntat.


RESULTAT

Resultatet för första kvartalet ligger enligt prognoserna och inom de normala variationer som kan förväntas. Rörelseresultatet uppgick till 1,5 Mkr (1,5) och kan fördelas med 2,0 Mkr (2,0) för produktområdet Reagens och Kontroller, -0,4 Mkr (-0,4) för FOR-instrument samt -0,1 Mkr (-0,1) i ofördelade poster.

Resultatet efter finansiella poster uppgick till 1,4 Mkr (1,5) och vinstmarginalen till 24 procent (24). Resultat efter skatt blev 1,1 Mkr (1,1), vilket motsvarar 0:18 kr (0:18) per aktie.


INVESTERINGAR OCH KASSAFLÖDE

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under perioden till 1,2 Mkr (1,6). Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till 0,0 Mkr (-0,1).

Per 31 mars 2012 uppgick likviditeten till 13,7 Mkr (10,4) och utöver det har MediRox en avtalad checkkredit om 1 Mkr.


FINANSIELL STÄLLNING

MediRox finansiella ställning är fortsatt god. Soliditeten var vid periodens utgång 81 procent (76) och skuldsättningsgraden 19 procent (27).

Finansnettot under perioden blev -0,1 Mkr (0,0).

Eget kapital per aktie uppgick till 3:19 kr, vilket är oförändrat med ingången av 2012.

MediRox ambition är att årligen dela ut minst 50 procent av årets kassaflöde, och en utdelning motsvarande 1:00 kr per aktie har föreslagits årsstämman, varav 0:50 kr är en extraordinär utdelning.


FRAMTIDSUTSIKTER

MediRox framtidsutsikter är mycket goda. Trots att bolaget sedan 5 år ligger i ett skifte där högt betalande slutanvändare byts mot rabatterad distributörsförsäljning, ökar bolaget i både omsättning, täckningsgrad och rörelseresultat. Allt mer exportverksamhet bedrivs och vi representeras i dag av tre av de fyra största aktörerna på den Skandinaviska marknaden, samtidigt som vi blivit ledande i Sverige på PK reagens, D-dimer och kontroller.

Sedan ett antal år levererar Medirox god vinst och med en stabil ekonomi kan vi nu satsa på framtiden. Utvecklingsverksamheten i Linköping får 2012 mer resurser. Allt mer utvecklingsarbete sker inom rutinkoagulation, och vi arbetar aktivt med att finna samarbeten och allianser utomlands för dessa produkter.

MediRox har haft en långsiktig tillväxt och nya användare tillkommer regelbundet. Prognosen är att bolaget kommer att fortsätta utvecklas positivt trots att PK-mätning av sakkunniga förutspås avta inom koagulation med lanseringen av nya läkemedel. Hittills har dock inga avtagande tendenser kunnat noteras på försäljningen, utan MediRox försäljning av PK-reagenset GHI131 fortsätter att ligga på en konstant eller t.o.m ökande försäljningsnivå.

I och med att MediRox nu har en betydligt bredare portfölj av reagens än för bara några år sedan är ledningens övertygelse att bolaget står starkt även vid ett avtagande PK-användande.

I januari 2010 levererades de första ReoRox G2 systemen men systemen har inte haft den framgång vi hoppats på 2010/2011, mycket p g a brist av kliniska studier på systemet. För att motverka detta kommer ReoRox systemet primärt marknadsföras mot strategiska forskargrupper och referenskunder som kan vara delaktiga i kliniska studier. Ledningen tror därför att ReoRox fortsatt kommer vara av mindre kommersiell vikt för bolaget ännu en tid, men att den är en viktig strategisk produkt för framtiden.


VERKSAMHETSBESKRIVNING

MediRox är verksamt inom två produktområden för koagulationsdiagnostik; Reagens och Kontroller för rutindiagnostik samt ReoRox-instrument vilka är instrument och reagens för mer avancerad koagulationsanalys.

REAGENS OCH KONTROLLER
Reagens och kontroller för rutinanalyser inom koagulationsdiagnostik är grunden i MediRox verksamhet och står för majoriteten av bolagets omsättning. Koagulationsdiagnostik är ett av de största analysområdena inom vården, och de främsta enskilda grupperna av analyser är Protrombinkomplex (PK eller PT) och D-Dimer, båda två MediRox storsäljare.

PK-reagens
Genom åren har MediRox PK blivit känt som ett av marknadens bästa. Analys av PK görs rutinmässigt vid tecken på koagulationsrubbningar. Typexempel på detta tillstånd är tromboser, stroke eller annan koagulationsproblematik som t.ex. ökad blödnings-benägenhet.

PK-analys görs såväl vid diagnostillfälle som vid den regelbundna uppföljningen av patienter. Patienter med trombosproblematik ordineras normalt blodförtunnande medel, en medicinering som ofta är livslång. Patienten måste då regelbundet kontrollera sin dosering varvid PK mäts. Runt om i Sverige finns speciella mottagningar enbart för antikoagulantbehandling.

D-Dimer
D-Dimer är en restprodukt som finns i blodet efter nedbrytningen av blodkoagel, och testet används i synnerhet för att diagnostisera DVT, Deep Vein Trombosis. MediRox lanserade för några år sedan sitt första D-Dimer och har i dag en god marknadsandel i Sverige.

Övriga Reagens
Koagulation är ett brett område och många andra blodparametrar analyseras i samma maskiner som PK och D-Dimer. MediRox vision har därför varit att utveckla fler av de mer vanligen förekommande reagenserna. Exempel på dessa är Antitrombin och APTT, vilka primärt marknadsförs mot export och OEM-marknaden.

Kontroller
Laboratorier för rutindiagnostik omges av rigorösa kontrollfunktioner och specifika kontrollprover analyseras dagligen för att kvalitetssäkra koagulationsanalyserna.

MediRox Multikontroll för koagulation har sedan många år varit framstående i Norden just för dess förmåga att i en och samma flaska innehålla kontrollsubstans för de flesta rutinmässiga analyserna. Sedan 2009 marknadsförs även Multikontroll PLUS som innehåller ytterligare två parametrar, protein C och S.

Försäljningskanaler
Användare av MediRox reagenser och kontroller har uteslutande analysutrustningar levererade från bolag specialiserade just på instrument för koagulations-diagnostik, produkter som MediRox inte saluför själva. Exportförsäljning sker därför uteslutande till OEM partners och återförsäljare. Svensk försäljning sker till stor del direkt till sjukhus och landsting, men då en stor del av reagens införsäljningen sker i samband med instrumentbyten har Medirox som strategi valt att arbeta med svenska intrumentleverantörer som återförsäljare. I dagsläget finns avtal med ILS Scandinavia, Siemens och Medinor. Dessa tre täcker gemensamt en majoritet av de nordiska kunderna.


REOROX INSTRUMENT

Koagulation analyseras även i andra sammanhang än tidigare beskrivna marknad för rutindiagnostik. Inom kirurgi, intensivvård och forskning finns behov av andra mer avancerade koagulationsanalyser och för det passar MediRox instrumentserie ReoRox utmärkt.

Systemen baseras på en patenterad teknik att mäta viskositet och elasticitet genom fri oscillation. Tekniken kallas FOR - Free Oscillation Rheometry - och många initierade i branschen framhåller sedan länge de fördelar som FOR har att erbjuda gentemot de nuvarande teknikerna på marknaden.
FOR-teknologin möjliggör känsligare analyser av hela koagulationsförlopp (inkl. studier av initiala förändringar i viskoelasticitet, fibrinolys och trombolys) än t.ex. ROTEM och TEG. Det gör ReoRox G2 till en värdefull ny produkt inom framtidens forskning kring koagulation som kan bidra till bättre diagnostik i samband med medicinsk behandling och läkemedelsutveckling

Utvecklingen av FOR produkter sker under produkten ReoRox, och var initialt styrd att försöka täcka en så stor bredd av FOR-teknikens möjligheter som möjligt. De flesta kunder har därigenom varit forskningsprojekt och applikationer där alternativen är få och just ReoRox bredd ger en möjlighet få kan erbjuda. Ett strategiskt mål är att tillsammans med väl valda referenskunder spetsa teknologin ytterligare för att nå nischer i marknaden där systemets konkurrensfördelar bäst tas till vara.

Tromboelastografi används ofta inom thoraxkirurgi och intensivvård där man eftersöker en användarvänlig och anpassad systemlösning med färdiga applikationer och reagens-kits snarare än stor bredd av generella applikationer och möjligheter.

Nya ReoRox G2
2010 lanserades ReoRox G2 som fått en helt ny stöpning än sina föregångare. Med en mer modern och högteknologisk design tar MediRox sikte på marknaden för tromboelastografi och med direkt inriktning på thoraxkirurgi, avancerad koagulation och intensivvård. Systemet har utvecklats av ett handplockat designteam, och utvecklingen sker i samarbete med bolaget forskare vid Linköpings universitetssjukhus. Precis som konkurrenterna Rotem® och TEG® lanserar MediRox systemet med ett antal dedikerade reagenser för tester som används i dessa miljöer.

Kliniska prövningar
En tydlig skillnad mellan marknaden för kirurgi och intensivvård jämfört med marknaden för forskning är de omfattande kliniska patientstudier som krävs för acceptans för systemet.

MediRox arbetar i dag parallellt med flera referenskunder om kliniska utprövningar inom storkirurgi. Pågående studier finns med Thoraxavdelningen på Lunds Universitetssjukhus och Rikshospitalet i Köpenhamn, och förhoppningen är att under året hitta en partner för kliniska studier i Brasilien, en marknad som varit bra för MediRox på senare tid. En första publikation kom från Rikshospitalet 2011 där flera nya studier avvaktar etiskt godkännande. Förhoppningen är att dessa ska kunna påbörjas våren 2012.